Norges Bank
Postboks 1179 Sentrum
0107 OSLO
Dato: 29.09.2003
Vår ref.: 2003/00343
NØA/KHJ
Høringsuttalelse – endrede betingelser for sikkerhetsstillelse i Norges Bank
Det vises til Norges Banks høringsforslag av 12.9.2003 om endrede betingelser for bankenes sikkerhetsstillelse for lån i Norges Bank. Forslaget baserer seg på at EU-direktivet ”Financial Collateral Arrangements” blir implementert i norsk rett. Finansnæringens Hovedorganisasjon (FNH) har sammen med Sparebankforeningen i en høringsuttalelse av 2.6.2003 sagt seg tilfreds med at Finansdepartementet så raskt har tatt initiativ for å implementere det ovennevnte EU-direktivet ved å foreslå en egen lov for dette formålet.
Iverksettelsen av denne loven innebærer at Norges Bank skal gå over fra å bruke pålydende verdier til markedsverdier for de sikkerheter som bankene nytter ved lån i Norges Bank.
I forslaget til avkortingsmodell går Norges Bank inn for at avkortingssatsene reduseres i forhold til gjeldende betingelser, men at avkortingen øker med gjenstående tid til renteregulering. Samtidig foreslås begrenset adgang til å nytte obligasjoner og sertifikater utstedt av banker mv. som sikkerheter.
FNH ser positivt på overgang til bruk av markedsverdier ved verdsettelse av sikkerheter. Samtidig ser vi gode argumenter for at Norges Bank legger sin modell nær opp til ECB’s sikkerhetsstillelsessystem. Det kan på mange måter være fordelaktig å ha en avkortingsmodell som ikke avviker vesentlig fra ordninger som våre viktigste handelspartnere har.
Samtidig med at det fremover vil være markedsverdier som legges til grunn, åpner EU-direktivet for umiddelbar realisering av sikkerheter. Likevel foreslås at avkortingssatsene øker med økende tid til forfall eller renteregulering. Etter vårt syn må en slik økende avkorting gis en særskilt begrunnelse, noe vi savner i det foreliggende høringsforslag. Det er derfor ønskelig at Norges Bank presenterer noen av de viktigste underliggende beregninger og vurderinger som ligger i modellen.
For obligasjoner som sjelden eller aldri omsettes vil det kunne være vanskelig til enhver tid å fastsette markedsverdier. Spørsmålet om hvordan markedsverdien på slike papirer fastsettes bør klargjøres på forhånd slik at overraskelser unngås.
Ifølge Norges Bank vil forslaget til reduksjon i avkortingssatsene sett under ett gi økt låneadgang i sentralbanken. I tillegg er det foreslått at også obligasjoner med rentebindingstid på 10 år og mer, og likvide nullkupongpapirer utstedt eller garantert av OECD-stater, kan nyttes som sikkerhet for lån i Norges Bank. Dette ser vi som positivt.
Av forslaget fremgår at samtlige avkortingssatser er lavere enn de en har i de eksisterende sikkerhetsstillelsesforskrifter. Et unntak er for obligasjoner og sertifikater utstedt av banker og kredittforetak, som har høyere avkortingssatser for papirer med 3 år eller mer frem til neste renteregulering. Uten at det fremgår direkte av forslaget har vi forstått det slik at foretak, herunder også banker og kredittforetak, som har tilfredsstillende rating, vil få en klart lavere avkorting, på linje med papirer utstedet av kommuner, fylkeskommuner, statsforetak og VPS-registrerte obligasjons- og pengemarkedsfond. Under forutsetning av at denne forståelsen er riktig, er forslaget akseptabelt for oss.
For papirer utstedt av banker og kredittforetak som ikke har en tilfredsstillende rating, eller ikke har rating i det hele tatt, kan de foreslåtte avkortingssatser imidlertid være for høye i forhold til den sikkerhet disse papirene i realiteten har.
Forslaget legger opp til en gradvis reduksjon av kvotene for bankpapirer, pengemarkedsfond mv. i tre trinn, fra 50 til 35 prosent. Vi anser at den nåværende begrensning burde være tilstrekkelig. I den sammenheng ønsker vi også å peke på at den foreslåtte begrensning vil medvirke til et enda mindre obligasjonsmarked i Norge.
I forhold til gjeldende forskrift om sikkerhetsstillelse mener vi forslaget mangler flere presiseringer. Det gjelder blant annet krav til rating, begrensinger av aksepterte sikkerheter, krav til norske og utenlandske papirer og godkjente utenlandske verdipapirsentraler.
Det er ventet at forskrifter for særskilte sikre obligasjoner vil bli iverksatt ved årsskiftet eller tidlig i 2004. Det er viktig at disse obligasjonene tas inn i regelverket før de kommer ut i markedet. Særskilt sikre obligasjoner bør ha en avkorting nær opp til den statspapirer har.
Vennlig hilsen
FINANSNÆRINGENS HOVEDORGANISASJON
Næringsøkonomisk avdeling
Alf A. Hageler
Direktør
Knut H. Jellum
Kontorsjef