Det er særlig lav vekst og lave renter internasjonalt som bidrar til nedjusteringen av rentebanen. Ifølge sentralbanksjef Øystein Olsen vil styringsrenten holdes på dagens nivå en god stund fremover, og analysene til Norges Bank tilsier at styringsrenten først begynner å øke igjen om ett års tid.

Lav vekst og lave renter internasjonalt

Norges Bank fremhever at industrilandene nå står overfor en forsterket og langvarig lavkonjunktur. Arbeidsledigheten er høy i mange land, og stigende statsgjeld og store underskudd begrenser den økonomiske handlefriheten.

Det er utsikter til at styringsrentene hos våre handelspartnere vil kunne ligge lavt lenge, og dette påvirker rentesettingen til Norges Bank. Dersom renten her hjemme stiger vesentlig raskere enn i utlandet øker presset på kronekursen og bidrar til svekket konkurranseevne og lavere importert inflasjon.

Finansuro

Statsgjeldkrisen og utsikter til svak vekst internasjonalt har ført til stor usikkerhet i finansmarkedene. Rentene på statsobligasjoner i land med svake statsfinanser har økt, mens det motsatte har skjedd i land som anses som sikre havner, slik som Tyskland og USA. Samtidig har risikopåslagene i pengemarkedet steget.

Uroen i finansmarkedene påvirker også norske banker. Forskjellen mellom rentene i det norske pengemarkedet og styringsrenten har økt betydelig. Også kredittpåslaget for obligasjoner med fortrinnsrett har økt. Dette fører til dyrere finansiering for norske banker, og bankenes marginale innlånskostnader for boliglån ligger nå svært nær gjennomsnittlig utlånsrente på godt sikrede boliglån. Bankene har økt sine utlånsrenter til næringslivet og renten på boliglån er også på vei opp.

God vekst i norsk økonomi

Veksten i norsk økonomi holder seg fortsatt godt oppe. Sysselsettingen øker klart, temperaturen i boligmarkedet er høy og aktiviteten i oljevirksomheten holder seg godt oppe. Det private forbruket har imidlertid holdt seg lavere enn ventet. Fremover ventes det ifølge Norge Banks regionale nettverk noe lavere vekst. Uroen ute påvirker også utsiktene for norsk økonomi, og særlig for eksportrettede virksomheter.
 
Lav konsumprisvekst

Prisveksten har holdt seg på et lavt nivå de siste månedene og lavere enn Norges Bank så for seg i juni. Dette skyldes i hovedsak nå svak prisutvikling på norskproduserte varer og tjenester. Prisveksten på importerte konsumvarer har steget mer enn ventet. I september var KPIXE, Norges Banks mål på underliggende inflasjon, på 1,3 prosent. Dette er klart lavere enn inflasjonsmålet på 2,5 prosent.